رشحت وحدة بحوث شركة «بلتون المالية» 4 أسهم فى قطاع الأسمنت للاستثمار، خلال الفترة المقبلة، مع ارتفاع هوامش الربحية، وتحسن الطلب المحلى، وزيادة نشاط التصدير، فى ظل تحسن معادلة العرض والطلب داخل السوق المحلى، وتداول أسعار البيع حالياً قرب مستويات التصدير.
وقالت «بلتون»، فى تقرير بحثى حديث، إنَّ السوق المصرى تشهد تحولاً تدريجياً فى نمط التسعير، مع وصول الأسعار المحلية إلى مستويات توازى سعر التصدير أو تزيد عليه، بما يعكس حالة التوازن بين العرض والطلب.
وبلغ متوسط الإنتاج الشهرى 5.2 مليون طن، مقابل طلب محلى يبلغ 4.4 مليون طن شهرياً، إلى جانب صادرات شهرية منتظمة بمتوسط 0.9 مليون طن، ورغم تسجيل الأسعار المحلية أعلى من سعر التصدير بنحو 7 إلى 12 دولاراً للطن، فإن السوق لا يشهد حتى الآن موجات هبوط حادة، ما يعزز فرص الربحية أمام الشركات الكبرى فى القطاع.
وتوقعت أن تشهد الأسعار بعض التراجع التدريجى، خلال النصف الثانى من العام لتقترب من 3350 جنيهاً للطن، مقارنة بمتوسط 3820 جنيهاً حالياً، لكنَّ التأثير على أرباح الشركات سيكون محدوداً فى ظل ارتفاع الكفاءة التشغيلية، واستمرار معدلات التصدير فى الصعود.
ورجحت «بلتون» استمرار زخم الأرباح خلال 2025، وعزت هذا إلى تحسن هوامش التشغيل، وزيادة استغلال الطاقة الإنتاجية، بالتزامن مع تراجع ملموس فى التكاليف الثابتة؛ نتيجة توقف بعض خطوط الإنتاج، واستمرار الاستفادة من أسواق التصدير، خاصة ليبيا، التى ارتفعت الصادرات إليها بأكثر من 5 أضعاف منذ 2022.
وفى ضوء تلك المعطيات، أوصت الشركة بالشراء لعدد من الأسهم القيادية فى القطاع، فى مقدمتها سهم «أسمنت سيناء»، والذى حددت له قيمة عادلة عند 55.8 جنيه للسهم، معتمدة على زيادة مساهمة التصدير فى الإيرادات إلى 48%، وهو ما يتيح للشركة تحقيق عائد محتمل بنحو 43.1%، كما أن مضاعف الربحية المستهدف للعام الجارى لا يتجاوز 7.9 مرة، ما يجعل السهم مرشحاً لتسجيل أداء قوى.
كما ضمت التوصيات سهم «أسمنت قنا» بقيمة عادلة 65.8 جنيه للسهم، بعائد استثمارى محتمل 37.8%، فى ظل استمرار الأداء التشغيلى الجيد للشركة بصعيد مصر، واستفادتها من استقرار خطوط الإنتاج.
ورشحت «بلتون» أيضاً سهم «أسمنت بنى سويف»، محددة له قيمة عادلة 217 جنيهاً، مع تحقيق أرباح متوقعة تتجاوز 2.3 مليار جنيه خلال 2025، بعائد مستهدف 31.6%، مدعوماً بالقدرة على التحكم فى التكاليف وتوسيع قاعدة العملاء.
وأخيراً، أوصت الشركة بشراء سهم «العربية للأسمنت» بقيمة عادلة 39.5 جنيه للسهم، بعائد مستهدف 24.6%، مع مضاعف ربحية متوقع عند 5.7 مرة للعام الجاري، ومرونة تشغيلية عالية فى التعامل مع الأسواق التصديرية.
وذكرت «بلتون» أن قطاع الأسمنت المصرى يواصل الاستفادة من تحسن أسعار التصدير، التى بلغت فى المتوسط 50 دولاراً للطن، مقابل 30 ـ 35 دولاراً للكلنكر، ما يوفر هوامش ربحية مرتفعة للشركات القادرة على تصدير المنتج النهائى، مقارنة بتلك التى تعتمد فقط على السوق المحلى.
وأشارت إلى أن التغييرات التى طرأت على اشتراطات البناء خلال الأعوام الأخيرة بدأت تعطى أثراً إيجابياً تدريجياً فى الطلب على الأسمنت، بالتوازى مع توسع الحكومة فى تنفيذ مشروعات البنية التحتية.
وتوقعت الشركة أن يظل السوق منضبطاً خلال 2025 و2026، مع ثبات منحنى التكاليف، وقدرة الشركات الكبرى على الحفاظ على مستويات أرباحها، خاصة فى ظل ثبات مستويات الفائض فى الطاقة الإنتاجية، وتوقف عدد من خطوط الإنتاج الدائمة.
